什么是期权？🎯
期权是一种特殊的合约，属于金融衍生品。它给予持有者在未来某个时间，以一个特定价格买入或卖出某项资产的权利，但不是义务。
因为是权利，所以你可以选择行使，也可以选择放弃。为了拥有这个权利，你需要支付一笔费用，这笔费用就叫做期权费（Option Premium）。可以把它简单理解为期权的价格。
期权可以很好地反映市场参与者的心理预期，因此在开发 Alpha 策略时非常有用。
两种基本期权类型 📑
期权主要分为两种：看涨期权和看跌期权。
看涨期权（Call Option）
看涨期权是买入一项资产的权利。
- 例子： 假设 A 公司的股票现在是 60 美元。你预测一周后股价会涨，于是你支付一笔期权费，买入一个执行价为 60 美元的看涨期权，一周后到期。
- 结果： 一周后，如果股价涨到了 70 美元，你可以以 60 美元的价格买入，然后立即以 70 美元卖出，赚取 10 美元的差价。在这种情况下，你的期权本身的价格也会大幅上涨，你可以直接卖出期权来获利。
- 结论： 购买看涨期权，就是看好资产价格上涨。
看跌期权（Put Option）
看跌期权是卖出一项资产的权利。
- 例子： 假设 B 公司的股票现在是 50 美元。你预测一周后股价会跌，于是你支付期权费，买入一个执行价为 50 美元的看跌期权，一周后到期。
- 结果： 一周后，如果股价跌到了 40 美元，你可以以 40 美元从市场上买入股票，然后根据你的期权合同，以 50 美元的价格卖出给期权合约的发行方，赚取 10 美元的差价。
- 结论： 购买看跌期权，就是看空资产价格下跌。
重要术语 🔍
- 执行价（Strike Price）： 期权合约中约定的未来买入或卖出资产的价格。
- 到期日（Expiration）： 期权权利可以行使的最后一天。
- 期权费（Premium）： 购买期权合约需要支付的价格。
- 波动率（Volatility）： 衡量股票价格变动剧烈程度的指标。
期权中的波动率 📏
波动率是影响期权价格的关键因素。股票价格的波动性越高，期权的价值就越高。这是因为高波动性意味着股票价格大幅波动的可能性更大，从而使期权盈利的机会增加。
波动率分为两种：
- 历史波动率（Historical Volatility）：
- 这是一个滞后指标。它通过计算过去实际股价的波动来得出。
- 可以简单理解为：过去股价的波动有多大。
- 隐含波动率（Implied Volatility）：
- 这是一个领先指标。它是根据当前市场上的期权价格，利用像布莱克-斯科尔斯这样的模型推算出来的。
- 可以简单理解为：市场参与者预期未来股价的波动有多大。
比较这两种波动率可以帮助我们判断，是期权市场还是股票市场被高估或低估了。
期权市场的特点 🎯
期权交易之所以复杂，是因为它不仅关乎价格涨跌方向，还涉及波动率和时间价值。正因如此，期权市场的参与者通常被认为是拥有更多信息、更专业的交易者。
当这些专业的交易者对看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）的需求出现差异时，这种差异就可以帮助我们预 测未来的股价走势。
看跌-看涨期权隐含波动率差异分析 🎭
我们之前学过，**隐含波动率（Implied Volatility）**是期权价格的反映。期权价格高，隐含波动率就高，这说明市场对这种期权的需求旺盛。反之亦然。
因此，通过比较看跌期权和看涨期权的隐含波动率差异，我们就能了解期权交易者整体的市场情绪：
- 看涨期权的隐含波动率 > 看跌期权的隐含波动率：这表明看涨期权的需求更旺盛，期权交易者普遍预期股价会上涨。
- 看跌期权的隐含波动率 > 看涨期权的隐含波动率：这表明看跌期权的需求更旺盛，期权交易者普遍预期股价会下跌。
如何比较看跌-看涨期权隐含波动率 🤔
由于看涨期权和看跌期权的隐含波动率在计算上使用的是相同的尺度，所以最直观的比较方法就是相减（-）。
- 相减（-）:
看涨期权的隐含波动率 - 看跌期权的隐含波动率- 如果结果为正数，表示看涨情绪更强。
- 如果结果为负数，表示看跌情绪更强。
当然，你也可以尝试其他方法，比如相除（/）或者更复杂的比率，但这取决于你的具体 Alpha 策略。在大多数情况下，直接相减就能给你提供一个清晰的方向性信号。